2021，营业成本率为126.82%，销售毛利率为10.81%，销售净利率为-41.31%

整体压铸板在过去一个月上涨了20%，自8月份以来经历了大幅调整。

8月5日底，整体压铸板块下跌，其中旭升股价下跌7.63%，合力科技和瑞湖模具跌幅超过5%。

作为无热铝合金材料的领导者，立中集团预计2023年无热合金将进入快速发展阶段，2024-2026年将进入市场爆炸期。

然而，上半年收入100亿元的利中集团净利润只有2.77亿元，毛利率也从2020年的20.16%下降到2022年年中的8.94%。

此外，2021，24个集成压铸概念库存的平均运营成本率达到98%。

在高成本和高利润的压力下，集成压铸产业链中存在哪些障碍 哪个环节的盈利能力最强

01、汽车企业竞相布局“效率怪兽”

在这个高效的时代，集成压铸应运而生。

传统车身制造工艺采用冲压焊接涂层总装工艺。集成压铸是重新设计和高度集成几个独立和分散的小零件，并使用大型压铸机一次成型，直接得到一个“乐高”进行组装。

2019年，特斯拉率先创建了大型高压铸造。2020年9月，特斯拉在y型车的后地板上批量生产该技术。2021 5月，特士拉的前座舱总成成功开发，并于10月应用于y型车。

就数量而言，德克萨斯工厂生产的y型可将之前的171个独立零件简化为两个大型压铸单零件，减少1600多个焊点。

就时间而言，一台大型集成压铸机每天可以在不到两分钟的时间内生产1000个铸件，而传统的冲压和焊接70个零件以组装一个零件的过程至少需要两个小时。

凭借更快的生产速度和更少的人力和设备，特斯拉的y型电动汽车已成为世界上销量最高的电动汽车。2022年上半年，特斯拉向消费者交付了超过310000辆y型车。

此外，集成压铸技术有两个“利器”：减轻重量和降低成本。

轻量化是提高电动汽车行驶里程的重要手段之一。它还可以帮助燃油车辆减少燃油消耗，提高加速、制动和操纵稳定性。据报道，特斯拉的新一代集成压铸底盘预计将减轻车辆重量10%，并将相应的续航里程提高14%。

此外，集成压铸技术的应用可以降低生产、土地和劳动力成本。例如，特斯拉rate采用了集成压铸后地板，与原地板相比，制造成本降低了40%。

中信证券提到，以普通电动汽车的电池容量为例，如果使用集成压铸体来减轻重量并保持续航里程不变，电池容量可以减少约10kwh。如果磷酸铁锂电池的包装成本为800元/千瓦时，成本可降低8000元。

[财经要闻]

2022年上半年，国内新能源汽车产销分别达到266.1万辆和260万辆，同比增长1.2倍。在下游需求爆发的情况下，必然会发生技术革命和效率革命。

特斯拉计划在未来通过集成压铸将车身集成为9个零件。在鲶鱼效应的影响下，国内汽车制造业的新力量，甚至一些传统巨头已经开始开发和部署新的制造工艺。

2021 12月，威莱et5率先将整体铸造技术应用于后地板，重量减轻了30%，行李箱空间增加了11L。小鹏、高河、沃尔沃、大众、奔驰等汽车企业也有自己的布局。

02、高成本材料制造商只能靠硬钱赚钱

对于汽车企业来说，集成压铸技术无疑是一块“热蛋糕”。然而，对于产业链中的其他制造商来说，集成压铸的盈利能力似乎没有预期的那么强。

集成压铸产业链的上游是原材料、设备和模具的制造商；Midstream是一家拥有压铸技术的制造商；下游为采用整体压铸的整车厂。

图/集成压铸产业链

从技术硬件的角度来看，技术壁垒主要集中在四个方面。

在材料方面，与传统工艺的热处理不同，集成压铸工艺在金属材料加工过程中需要进行降温处理，因此它依赖于无热铝合金材料。

在设备方面，一体化压铸对压铸机的夹紧力有更高的要求。天丰证券提到，大型压铸机的安装和调试至少需要一年时间。同时，目前广泛使用的6000吨压铸机每套价格高达数千万元，造成了较高的资金壁垒。

在模具方面，整体压铸件结构复杂，制造成本高，准备周期长。因此，对压铸模的温度平衡和强度提出了更高的要求。

在工艺方面，由于集成压铸技术尚处于起步阶段，压铸制造商需要在生产过程中拥有丰富的经验和技术积累，以确保批量生产的产量，并需要积累足够的经验来建立专有技术体系。

然而，从盈利能力的角度来看，各个环节的盈利能力并不突出。

图/2021集成压铸概念库存利润数据

根据flush选择的集成压铸概念股统计，材料供应商、模具、压铸设备和压铸工厂的平均销售毛利率分别为13.96%、20.85%、31.86%和21.37%。

此外，上游材料、模具、设备和中游压铸厂都有一个共同特点——高成本。2021，24个集成压铸概念库存的平均运营成本率达到98%。其中，春兴精工最高。2021，营业成本率为126.82%，销售毛利率为10.81%，销售净利率为-41.31%。

图/2021集成压铸概念库存前10位运营成本率

运营成本率高，一是设备昂贵，二是材料采购成本大。

大多数集成压铸产业链都是重资产企业。此外，压铸公司还需要购买昂贵的大型压铸机。目前7000吨压铸机价格约为6000-7000万元，使用寿命约为15年。

与此同时，原材料价格不断上涨，制造成本居高不下，这也使得成本增加。以文参有限公司为例，原材料占总成本的近57%，制造成本约占31%，人工成本约占12%。

最近，无热铝合金材料的领导者立中集团发布了一份中期报告。2022年上半年，公司收入100亿元，同比增长16%；但净利润仅为2.77亿元，同比增长0.54%。此外，毛利率也从2020年的20.16%降至2022年的8.94%。

为什么利润率这么低 从去年的年报和今年的中期报告来看，主要是由于国内外铝价的倒挂、金属硅价格的上涨、海运费的上涨等因素，导致利润水平下降。

总体而言，设备制造商的盈利能力略高于原材料、模具和加工环节。

03年，产业空间达到2400亿

设备制造商或收入领先

天丰证券认为，未来，除盖件外，其他车身结构件的冲压和焊接环节可能会被压铸工艺取代。

根据中信证券的计算，到2030年，全球集成铸造的渗透率预计将达到30%。保守估计，单辆汽车的支撑价值预计将达到1万元，集成铸造行业的空间将超过2400亿元，10年的复合年增长率为80%。

“积极布局大型压铸机的设备企业有望率先享受行业红利。”中航证券指出，大型压铸机是集成压铸的核心设备，生产工艺和经验的技术壁垒高。目前，只有少数制造商具备交付能力，如丽晶科技和益智米。在汽车轻量化的发展趋势下，下游汽车企业加快了集成压铸技术的布局，部分企业已进入招标阶段，而上游设备能力有限，设备制造商可能会率先获利。

对于集成压铸机的未来市场空间，民生证券估计，根据压铸的难度，假设集成压铸取代冲压焊接结构件的顺序为后地板、前地板和中地板，分别对应7000吨、8000吨和12000吨压铸机的需求。还假设前地板和中地板集成压铸的批量生产时间为20232025。此外，模具具有一定的耗材特性，需要定期更换。因此，假设70000t、8000t和12000t压铸模的寿命分别为60000、50000和40000倍。

民生证券预计，到2025年，全球纯电动汽车地板集成压铸机市场规模约为55亿元，模具市场规模为9亿元；到2030年，全球纯电动汽车底板集成压铸机市场规模约为193亿元，模具市场规模为51亿元。

此外，集成压铸电路中的多链路布局也是稳固风口的重要手段。

广东宏图是国内压铸行业的领导者之一。除了在全球第一台12000吨压铸设备的布局方面处于领先地位外，该公司还在材料、工艺和技术研发方面取得了进展。在材料研发方面，公司已成功开发出非热处理材料、高强度和高韧性铝合金材料以及可透射光和波的新型聚合物材料；在工艺研发方面，积极推进前舱、后地板、电池托盘超大一体化压铸；在技术研发方面，我们继续开展模具匹配设计技术、模具冷却优化和控制技术。

2022年上半年，利众集团与文灿有限公司签署战略合作框架协议，在新能源汽车大型整体车身结构件、整体铸造电池箱等产品的材料开发和工艺应用领域建立战略合作。