[南新制药估值分析]南新制药上半年盈利能力下滑和讯sgi指数评分55分

上半年，南新药业收入同比下降，主要是由于国内新冠肺炎疫情持续，导致终端医疗机构对公司产品力维的需求大幅减少。该产品销售收入较上年同期减少9，471万元，降幅26.54%，销售收入占公司总销售收入的比例由82.83%下降至65.49%。虽然其他主要产品的销售收入有所增加，部分弥补了公司营业收入的下降，但也造成了营业成本的增加，导致公司归属于上市公司股东的净利润下降幅度高于营业收入下降幅度。

比研发更重视销售。盈利能力下降。

2022年起半年报

2022年上半年，销售费用约占营业收入的63.95%，也就是说，南新药业每卖出一件产品，就要上缴一半以上的收入。其中，学历教育费用同比增加2，229万元至2.33亿元，占销售费用的91.02%，占营收的58.25%。同行业中，华东制药和博瑞制药的销售费用分别占收入的16.67%和9.26%，而R%26nbsp;%26nbsp;ampd费用分别占营收的3.11%和18.76%。

研发投入减少，核心产品受到挑战。

2022年上半年，R%26nbsp;%26nbsp;amp南新药业d投资较去年同期下降31.11%至3090万元，占营收的7.72%，较去年同期下降2.68%，主要是今年上半年在研项目，如磷酸奥司他韦干混悬剂布洛芬混悬液阿托伐他汀钙片等。已经完成了主要的研发工作；d工作并进入上市牌照申请阶段，导致R%26nbsp;%26nbsp;ampd投资。