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1.1。收益稳定增长，盈利能力逐年提高

成本控制比较好，盈利能力逐年提高。2012-2022Q1，公司毛利和净利率分别从24.84 pct11.93 pct上升了63.67%和29.39%，主要是自产商品销售比例上升。从成本角度来看，近年来管理费用率降低，2021年和2022Q1分别为7.11%和6.27%，公司管理效率提高。销售成本率上升主要是因为公司对产品宣传的力度增加，所以销售成本率在2021年达到了17.94%。近年来，财政成本率基本在0.5%左右，水平比较稳定。

2.三大核心品种市长/市场前景广阔，预计今后将继续放量

2.1。胃肠丸：渠道扩张涨价，为产品打开长期天花板

目前销售收入仍以广东省等地为主，省外扩张战略为商品开放长期市长/市场空间。公司投资者交流基调表示，目前卫庄汇科的主要销售收入主要来自广东和广西等沿海地区，西南和北方地区还有很多尚未发掘的市长/市场空间。从公司的广告投放来看，近几年来，卫正外汇的营销区域也以广东广西福建等地为主。根据公司的招股书，筹款项目中有2.2亿美元计划用于今后的商业网络和品牌建设项目，其目标是建立覆盖全国的商业网络。作为公司三大单品之一，公司将进一步提高销售强度，不断扩大销售渠道，帮助打开长期增长天花板。

根据公司制定的涨价战略，预计未来收入和毛利都将稳定上升。公司在肠胃丸和国内拥有完全的市场定价权，近几年三种规格的涨幅约在1%-20%之间。其中50粒/瓶规格卖得最好，收入比重最高，从2018年到2021H1，50粒/瓶，胃肠丸的年平均销售单价从12.95元/瓶增加到15.42元/瓶。2018年-2021H1120粒和300粒的价格也从17.16韩元/瓶和32.85韩元/瓶上升到20.43韩元/瓶和36.17韩元/瓶。由于公司的购买价格自合作以来变化较小，三种规格的总利率均因价格上涨而上升，2018年-2021 H1，50/120/300粒/瓶的总利率分别提高了4.42pct5.73pct 3.39pct。

2.2。华利汀：治疗眼底病疗效显著，有望保持稳定增长。

眼底疾病在我国比较高发，特点是复杂性高难以治疗视力预后大部分不好，是目前不可逆转失明的主要原因。其中糖尿病性视网膜病变和黄斑变性是比较常见的眼底疾病种类，也是威胁50岁以上人口的重要失明疾病。眼底疾病治疗市场的规模近年来稳步提高，2018年已达到141亿，同比增长14.1%。到2024年，我国眼底疾病治疗市长/市场规模将达到275.9亿人，同比增长8.5%。

2.3.2。PE ED组合共同开设男女健康市长/市场

爱丁在上市第一年贡献了出色的业绩和较高的利润，成为公司业绩的新增长点。2020年，公司爱廷4月上市后年收入约0.7亿元人民币，占公司营业收入的10.1%，2021年年收入1.5亿元人民币，同比增长115.1%，占公司营业收入的23.6%，业绩增长明显。而且iting 9产品毛利高，2021年毛利率为90.8%。

3.1。雷州丹抗注射液：自建车间严格控制成本质量，并与公司内部渠道合作。

目前雷州团抵抗的研究企业很多，今后竞争越来越激烈，收集的可能性也很大。公司为了实现对质量和成本的严格控制，选择自己建立生产工厂。与此同时，该产品以大肠杆菌表达，成本低，生产周期短，因此可以有效地控制成本，以应对未来可能发生的采集。据公司预测，该产品上市后收入增长迅速，到2032年将达到6.4亿元人民币。

4.利润预测